Venda a descoberto

Descubra essa nova possibilidade para os seus investimentos.

A venda a descoberto, também chamada de “short”, ocorre quando alguém vende um ativo cuja quantidade é inexistente em sua custódia para honrar com a venda. A posição de quem realiza uma venda a descoberto é chamada de “short” ou “vendida”.

Por que vender um ativo que você não tem? Como você conseguiria entregá-lo ao comprador?

De maneira resumida, investidores geralmente assumem posições vendidas quando acreditam que a cotação do ativo e/ou o mercado como um todo entrarão em queda. Neste cenário, o investidor venderia o ativo enquanto o preço está mais alto do que a expectativa futura.

Para viabilizar essa estratégia, há duas opções:

(i) encerrar a posição vendida até o final do pregão da data de transmissão da ordem de venda que a gerou, constituindo uma operação de day trade; ou

(ii) se não encerrar a posição vendida até o final do pregão da data de transmissão da ordem de venda que a gerou, será necessário o aluguel de ativos.

A Itaú Corretora de Valores S.A. (“Itaú Corretora”), com o objetivo de evitar eventual empréstimo compulsório decorrente de falha de entrega de ativos, executará a abertura do contrato de aluguel dos ativos-objetos da venda a descoberto em quantidade suficiente para o encerramento por conta e ordem do investidor (este na qualidade de tomador), a partir do encerramento do mercado do mesmo dia da venda a descoberto, com vigência de 30 dias úteis, sujeito à renovação automática por períodos iguais e nas taxas de mercado vigentes.

Quais são os cenários possíveis?

Todos os exemplos e cenários abaixo não consideram tributos, taxas, emolumentos e demais custos.

Por exemplo: você acredita que a Ação ABCD apresenta uma tendência de queda, que ele entende que será mantida. Em D0, o investidor decide vender 1.000 Ações ABCD ao preço de R$10,00, mesmo sem tê-las em custódia, configurando uma venda a descoberto de 1.000 Ações ABCD. Em D+2 (data da liquidação), o investidor será obrigado a entregar as 1.000 Ações ABCD para receber R$10.000,00 da contraparte compradora.

Cenário 1: Day Trade
Caso, em D0 a cotação da Ação ABCD caia a R$9,00, o investidor recompra as 1.000 Ações ABCD. Seu lucro será: R$10.000,00 (valor recebido pela venda a descoberto) – R$9.000,00 (valor gasto na recompra) = R$1.000,00. O cenário oposto também pode ocorrer, caso em D0 a cotação da Ação ABCD suba a R$ 12,00, o investidor recompra as 1.000 Ações ABCD. Seu prejuízo será: R$10.000,00 (valor recebido pela venda a descoberto) – R12.000,00 (valor gasto na recompra) = – R$2.000,00

Cenário 2: Aluguel de Ações
Caso a cotação da Ação ABCD não caia dentro do mesmo pregão em D0, o investidor pode entrar em contato com a Itaú Corretora para tomar o empréstimo de 1.000 ações ABCD, ou a Itaú Corretora efetuará o aluguel das Ações em nome do investidor. Assim, o investidor terá Ações ABCD suficientes em D+2 (data da liquidação) para entregar à contraparte compradora.

Supondo que em qualquer momento posterior a cotação da Ação ABCD caia a R$9,00, o investidor poderá comprar 1.000 Ações ABCD para entregá-las à contraparte doadora, encerrando esta operação. Seu lucro será:

R$10.000,00 (valor recebido pela venda a descoberto) – R$9.000,00 (valor gasto na compra) = R$1.000,00

O cenário oposto também pode ocorrer, supondo que em qualquer momento posterior a cotação da Ação ABCD suba a R$12,00 o investidor poderá comprar 1.000 Ações ABCD para entregá-las à contraparte doadora, encerrando esta operação. Seu prejuízo será:

R$10.000,00 (valor recebido pela venda a descoberto) – R$12.000,00 (valor gasto na compra) = -R$2.000,00

Na situação concreta desse Cenário 2, também deverão ser descontados todos os custos e taxas envolvidas no aluguel de Ações, inclusive a taxa paga para o doador.

Sempre considere os cenários negativos possíveis e os riscos do mercado de renda variável.

Ter uma posição vendida pode ser um meio para aproveitar momentos em que o ativo ou mercado está em queda. Por outro lado, caso os preços invertam a tendência, isto é, se o mercado passar a subir ao invés de cair, é importante configurar uma ordem stop ( saiba como configurar uma ordem stop clicando aqui) que, uma vez acionada, encerrará a operação, a fim de evitar grandes perdas.

Por meio de quais canais posso realizar vendas a descoberto?

A venda a descoberto está disponível via mesa de operações.

Para entrar em contato com o atendimento:

4004-4828* (capitais e regiões metropolitanas) e 0800 970 4828 (demais localidades) em dias úteis, das 9h às 18h

Quais são os custos das operações de venda a descoberto?

Os custos das operações de venda a descoberto observarão os valores discriminados para cada operação envolvida (alienação, aluguel, recompra, day trade, etc).

Para consultar os custos das operações, clique aqui.

Riscos

A B3 exige o depósito de garantias para a realização da operação em decorrência do aluguel de Ações. Um movimento relativamente pequeno no mercado pode causar impacto proporcionalmente maior nessas operações. Se o mercado oscilar contra a posição do cliente ou se os níveis de margem forem elevados, o cliente poderá ser chamado a depositar garantias adicionais para manter sua posição. Se o cliente não cumprir com essa solicitação, suas posições podem ser liquidadas compulsoriamente, independentemente de aviso prévio, e o cliente ainda permanecerá responsável por eventuais valores em aberto.

Margem de garantia

É importante saber que a operação de venda a descoberto de Ações pode exigir margem de garantia a ser depositada na B3, em decorrência do aluguel das Ações (ativos que podem ser vendidos caso a obrigação de devolver ao doador os ativos alugados seja inadimplida). Se o investidor tomador inadimplir sua obrigação de entregar os ativos à contraparte doadora ao término do aluguel, a B3 usará a margem de garantia para adquirir os ativos, independentemente da cotação observada no momento, e evitar prejuízos à contraparte doadora.

A margem exigida pela B3 é calculada com base em 100% do valor financeiro da posição vendida marcada a mercado, mais o prêmio de risco pela eventual valorização do ativo em um cenário hipotético de estresse (ágio). Por exemplo: uma Ação que possua 30% de risco de alta (ágio), em uma operação de venda a descoberto, a B3 exigirá 130% do valor financeiro em margem de garantia depositada através de ativos como, dinheiro, Ações, títulos do Resouro e de Crédito Privado:

Neste exemplo, o tomador das Ações alugadas terá que depositar inicialmente uma margem de garantia no valor de R$110.500,00 para garantir que esta operação seja devidamente estruturada. Em caso de necessidade de recompra das Ações, para serem devolvidas ao doador, a capacidade financeira do tomador das aAções estará garantida por esse depósito de margem. A margem exigida pela B3 é ajustada diariamente, resultando em chamadas adicionais ou devoluções de margem. A partir dos parâmetros estabelecidos pela B3, a Itaú Corretora aplicará sua própria metodologia de risco para calcular a margem necessária para a operação.

A venda a descoberto é adequada para qual perfil de risco?
A venda a descoberto é permitida somente para clientes com perfil agressivo.

Obrigações do investidor referentes à margem de garantia
O investidor deve depositar as margens de garantia exigidas pela B3 e pela Itaú Corretora, quando necessário. Tais garantias variam conforme risco de mercado e volatilidade dos contratos, podendo a B3 e/ou a Itaú Corretora alterar os valores sem aviso prévio ao investidor em prol de mitigação de risco. Caso o investidor não tenha papéis disponíveis para cobrir a chamada de margem (clique aqui para saber quais papéis a B3 aceita como garantia), esta será debitada em dinheiro em sua Conta Corrente ou Conta Corretora, de acordo com a forma de liquidação, dentro dos prazos estabelecidos pela Itaú Corretora, respeitando os prazos da B3, conforme pode ser consultado na página de perguntas frequentes: clique aqui.

Disponibilidade de papel

Na hipótese em que não seja configurado um Day Trade, ou seja, o cliente não recompra a posição no D0 da operação de venda a descoberto, será necessário o aluguel da Ação para liquidar a posição.

Neste caso, antes de realizar a operação de venda a descoberto, é importante saber se o ativo que você deseja vender a descoberto (ou seja, que será preciso alugar) está disponível para aluguel no mercado. Não havendo a disponibilidade do ativo para aluguel, pode ocorrer a falha da entrega na B3, ocasionando multas e eventual encerramento da posição. Por segurança, a Itaú Corretora não disponibiliza todos os ativos para a venda a descoberto, mas somente aqueles que, a partir das nossas análises, tenham um potencial de oferta dos doadores. Caso o cliente venda um papel a descoberto cuja oferta de doadores seja inexistente ou insuficiente, não serão possíveis o aluguel e a entrega do ativo na data da liquidação. A Itaú Corretora, em virtude das condições de mercado, pode alterar os ativos elegíveis sem aviso prévio.

Ainda com dúvidas?

Caso a recompra ocorra no mesmo dia da venda a descoberto, ficará configurada a operação de Day Rrade. Caso não se configure a operação de Day Trade, você poderá recomprar a posição a qualquer momento por meio dos canais, plataformas ou da mesa de operações. Para consultar custos das operações, clique aqui.

A recompra do ativo pode ser total ou parcial. Em caso de uma recompra parcial, o contrato de aluguel será liquidado parcialmente de acordo com a quantidade recomprada. Toda e qualquer recompra será usada para liquidação da posição vendida. Por isso, é importante que você se atente a todas as estratégias que estão na sua carteira.

A Itaú Corretora reserva-se o direito de enquadrar ou encerrar a qualquer momento, inclusive durante o horário regular de pregão, a posição de venda a descoberto do cliente, caso sejam identificados riscos de insolvência.

Na ausência de margem de garantia suficiente, a Itaú Corretora impedirá a abertura de novas posições e encerrará compulsoriamente as posições em aberto. Os custos de corretagem para o enquadramento compulsório serão equivalentes aos valores aplicados às ordens enviadas por meio da mesa de operações. Para consultar os custos das operações, clique aqui.

Ações

Disclaimer

É muito importante que você conheça e seus investimentos adequem-se ao seu Perfil de Investidor – basta preencher um rápido questionário e você pode atualizá-lo sempre que necessário. Este material tem como objetivo único fornecer informações e não constitui nem deve ser interpretado como recomendação quanto à manutenção, compra ou venda de ativos financeiros e valores mobiliários. Não é considerado o perfil específico de um determinado investidor. Preços, taxas e disponibilidade de investimentos estão sujeitos a alteração sem prévio aviso. O mercado de renda variável é considerado de alto risco porque pode sofrer grandes oscilações causadas por alterações políticas e econômicas, entre outras, no Brasil, exterior e emissor. Este material e a rentabilidade passada não contêm ou representam garantia de rentabilidade futura. A Itaú Corretora exime-se de toda e qualquer responsabilidade por prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material. O conteúdo deste material não pode ser reproduzido ou distribuído a terceiros sem prévio e expresso consentimento da Itaú Corretora. Consultas, sugestões, reclamações, críticas, elogios e denúncias, fale com a Central de Atendimento: 4004-4828* (capitais e regiões metropolitanas) e 0800 970 4828 (demais localidades) em dias úteis, das 9h às 18h. Se necessário, utilize o SAC Itaú: 0800 728 0728. Caso não fique satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria Corporativa Itaú: 0800 570 0011 (em dias úteis das 9h às 18h) ou Caixa Postal 67.600, São Paulo-SP, CEP 03162-971. Deficientes auditivos, todos os dias, 24h, 0800 722 1722. *Custo de ligação local.

Íon Itaú